Présentation :
Le coût moyen pondéré du capital est le taux de rentabilité minimal exigé par les pourvoyeurs de fonds de l'entreprise (actionnaires et créanciers) pour financer ses projets d'investissement. Il représente le coût de financement global de l'entreprise. Selon la théorie des marchés en équilibre, et en l'absence de toute distorsion fiscale, ce coût est indépendant de la structure financière de l'entreprise ; il n'existe donc pas de structure financière optimale.
Sommaire :
Réalisation :
Le coût moyen des capitaux (Wacc) du groupe sera effectué à l’aide de plusieurs paramètres et par deux méthodes distinctes. Pour ce faire, nous utiliserons les éléments suivants :
- Le taux sans risque utilisé dans la zone euro. C’est-à-dire le taux référence d’une obligation allemande à 10 ans. Le groupe EADS étant une société Européenne au capital majoritairement Français, nous devrons ajouter à ce taux une prime de risque pays. Pour ce faire, nous établirons un taux sans risque moyen entre les obligations Française et Allemande : 2,5%
- La prime de risque du marché, celle-ci sera observée dans la base de données fournie par le professeur Aswath Damodaran : 6%
- Le bêta du secteur ainsi que l’ensemble des informations relatives au secteur seront extraits de Factiva-Reuters : 1,15
Suivant la méthode du CAPM (Capital Asset Pricing Model), la Wacc observée est de 7,75% pour le groupe. Cependant, en utilisant le modèle de Fama French permettant d’ajouter une prime de risque en fonction de trois facteurs distincts (la taille de l’entreprise, son ratio valeur comptable sur valeur de marché et la prime de risque) on constate une prime significative que l’on peut ajouter à la Wacc observée précédemment pour obtenir une Wacc ajustée de 9,75%.
Pour en savoir plus sur la détermination de la Wacc par la méthode de Fama French veuillez consulter le document suivant : Fama-French
